如何血战结算日？—巧用期权最痛点提高胜率

作者：陈竑廷

4月50ETF期权结束了，除了月初和月中各一波凶狠上涨，留给期权买方赚大钱的机会似乎不多，许多3月刚进市场，买认购期权的投资者，4月可能也凶多吉少，但从亏损中学习，比乱做赚钱还重要。

 

对于吃了归零膏的买方朋友，心中有没有一丝怀疑，有没有一丝丝愤恨，是不是卖方故意把行情压制住，让我们权利金归零，血本无归？！

50ETF期权4月合约结算在2.96附近，我们当天从咏春软件的期权最痛点位分析来看，是2.95，哎哟我去，两个数值好近啊，是不是隐含了什么重要秘密。

 

 

什么是期权最痛点位？

它的简单定义：就是根据不同结算点位，把全市场各行权价的内在价值*持仓量，累加起来比较。图里柱子越长的，总价值就越大；柱子越短，总价值就越小。图里显示最痛点位2.95，如果结算在这里，时间价值都归零，也就是权利金归零，那对全市场买方来说，是亏最大，也最心痛的！

 

举个例子，假设4月市场上期权合约只有2.9、2.8、3、3.1、3.2，现在50ETF价格为2.95，它们分别的持仓量如下图：

如果结算在3，那整体市场买方的价值为：

0.2*3000+0.1*5000+0.1*2000+0.2*1000=1500

如果结算在2.9，那整体市场买方的价值为：

0.1*3000+0.1*4000+0.2*2000+0.3*1000=1400

 

简单比较这两个，那卖方会希望结算在总价值最少的（1400<1500），那就是2.9，平均获利最多，相对的，买方就不希望。

 

而市场上做卖方的通常是机构，或者资金量比较大的投资者，因此，如果它们能控制市场，会希望结算这天压迫到最痛点位附近结算，买方权利金归零，即使有一点内在价值的，通常也会放弃行权，至于结算后50ETF如何发展就不管了，反正当月期权的权利金已经先赚到手。

 

最痛点位的行权价，就像个磁铁般，吸引末日价格逼向它。

 

在了解这个特点后，实战上，我们有两个方法来应用，跟着老大旁边喝点肉汤。

 

 

1. 末日墙头草策略

 

根据前面的理论，我们看到咏春软件上显示最痛点位为2.95，认为最后一天应该要结算在2.95，于是盘中我们就围绕者这个价格战斗。

 

当标的50ETF股票高于2.95过多，就买认沽期权2.95（或卖认购期权3），等到50ETF回归到2.95就平仓刚交易的期权，同样的，如果50ETF股票低于2.95过多，就买认购期权2.95（或卖认沽期权2.9），等到50ETF回归到2.95就平仓刚交易的期权。

 

如此可获得一些不错的末日利润~

 

 

2.末日抓蝴蝶

上面那个方法需要操作技巧，且需要一直盯盘，对心脏也不好，太刺激了，如果你想比较心情舒服的做期权，可以试试到期前一天，在最痛点位2.95上做蝶式策略，策略组成如下图，卖2.95认购期权+卖2.95认沽期权，然后买3.0认购期权+买2.9认沽期权做保护。

一组这个策略，最大策略获利为250元左右，最大亏损为200初头，盈亏1比1，还行，保证金6000多，算起来年化报酬1000%左右，哈，因为只要扛一天，且最大损失可控，心理压力非常低~但有个麻烦点，因为有四个合约要交易，为了同时要成交，有时候会有点手忙脚乱。

 

当然，这策略也不一定要持有到期，我们在实战培训里会提到，如何分批出场，提高利润最大化。

 

 

结 论

期权最痛点位，其实就类似个指标，靠近到期时会有一些参考价值，但也不能完全相信它，它的重要前提是，市场上的大部分卖方能控制市场，因此个人认为在个股期权、商品期权这类比较容易被大户控制的市场上，最痛点位会比较有效，至于大盘指数期权上，有效性还需要再观察。