高处不胜寒，IV何时雄起

作者：Jack、陈竑廷

十个交易日的反弹气势，周二写下句点。以相对位置来看，7/26的破底长阴，高点压力发挥效果，不管是上证50还是沪深300都无法有效攻克。

但本周后三日的修正，却也不偏不倚的守住了8/10阳线底点尚未跌破，要说多弱，提防可以，但悲观还需要进一步佐证。

以相对强弱势来看，本周仍是成长股表现相对优异。反应在三大股指上面，就是IC＞IF＞IH。但若以特定时点来看，又可以发现上证50偶尔会担任撑盘要角，在关键时刻旱地拔葱，领军抗跌。从这个角度来看，暗示著整体A股属结构性行情，此消彼长。

社融及M2数据公布后，消息面上市场有在担心流动性可能趋紧的负面影响，在风险意识上需要提高。期权数据上则可以发现隐含波动率在跌无可跌的情况下，部分虚值合约IV有见底反弹的迹象，是否持续走高成为下周观盘重点。

虽然期权市场的隐含波持续低迷，但相关ETF的实际波动却不小，从上图的 VIX (加权隐含波动率)与历史波动率比较看，发现最近两周属于隐含波低估的情况，但技术面上又属于区间压制，买方获利机会不大，顶多短线，裸卖又太划算，此时做各种价差策略，保留资金，无论是买方或卖方，等待后续更好的机会，才不会因小失大。