【期权复盘】制服诱惑

作者：沈宗逸

 

 

每天一起床，生活中就面临许多诱惑，有身体接触的、视觉脑补的，而最难制服的还是心灵牵引的诱惑。什么是心灵牵引上的诱惑，简单来说就是左脑说不要不要，右脑说不要停，最后身体无法克制的动了。我指的是交易，很多时候明明制定好了交易计划，在面临盘中分时跳动的诱惑时，管它什么计划通通抛在脑后，冲就对了，最后的结果多数都是跟预期相反。笔者也常面临诱惑，不论哪种诱惑，我只问自已是否在计划内？做了会不会舒服？如果舒服就干了吧！（记住我说的是交易）。到底什么是舒服，简单来说，就是做了以后，尿尿会不会紧张。又扯远了，这周刚好换月，继续来一些相关数据。

 

 

 

 

上面两个表格，是过去几次最后交易日收盘时，次月合约的相关数据。可以在换月的时候关注一次IV及平值跨式组合权利金，比较临近的两个月份，做为标的未来一个月的波动区间蓝图（高低区间），而后再对合约期间IV及平值跨式组合权利金的相对变化去做波动区间的调整。当然这只是一个简易的观察，最全面的当然还是合约期间的实时观测，不过往往愈简单的东西愈有价值。

 

比如：

（1）表一的2109合约相对2108合约来看, 平值跨式组合权利金变小，IV低2个vol，未来一个月的标的波动区间相对会缩小。从合约期间的实时观测，从9月1日以来IV的持续升波，笔者也曾改变对波动区间的看法认为会放大。很显然我的看法错了，实际上波动区间仍然是缩小的（见表二）。

 

（2）表一的2110合约相对2109合约来看，奇妙的地方在2109合约波动区间是变小的，但IV及平值跨式组合权利金却都相对高很多。所以客观来看，2110合约到期前的波动区间在交易规划上会放大，换句话说突破盈亏平衡点3.365 ~ 3.035区间的概率较高。说实话，会往上还是往下我也不知道，我只知道要跟紧趋势，一切交给行情决定，跟著策略讯号做。

 

交易跟研究最大的区别是这样的，交易玩的是抗击打能力，并非看法是否准确。例如9月13日之前的文章，笔者在升波的背景下，对行情一度上看3.342，但9月14日转折往下了，文章也老实的说了，该认错还是要认错做空，不然后面下跌这段也吃不到。

 

记得2008年在证劵公司衍生品部自营交易时，当时研究所的副所长一直很想交易，就内调到我们这一组，因为他懂基本面产业面，我们就把pair trade的部份交给他做，说也其怪怎么一周都没建仓，每天晨会的操作规划都挺准的，领导一问之才发现，原来是内心很害怕，讯号点位到了下不了手。所以制服诱惑是首要任务，它的对立面就是恐惧，思想觉悟层面的东西，比任何进出场策略都重要