成也动煤，败也动煤，如何优雅翻空？

作者：陈竑廷

 

 

今年最火的品种当属动力煤，走出了突破自我的行情，但物极必反，在凶猛上天的涨势中，瞬间就翻脸，然后开启暴跌之路。

 

 

面对这样刺激的商品，我们如何判断多空转折点，既不想太早止盈出场，又不想太慢出场变浮盈一场梦，或者你一直想做空，但不知如何判断时机，借由动力煤这经典案例，我们做些复盘，而不是只看戏，错过提升经验的机会。

 

我们身为单纯天真的交易者，要时刻提醒自己，我们处于信息劣势，所以只能借由价格上（例如K线）去找寻多空的蛛丝马迹，并让自己站在力量强的那边。

 

动力煤期货在10/19下午2点50分，也就是收盘前10分钟（如下图），突然开始往下杀，当下会觉得很奇怪，但这就是有消息优势的多头，开始逃离出场，甚至翻空布局。

 

10/19夜盘跳空低开，没过多久，也就是上图红色箭头时，动力煤就开启跌停之路了，也带动其他商品一路暴跌，市场瞬间就从偏多氛围转像偏空氛围。

 

那红色箭头大约就是晚上9点15分，伴随发哥重拳调控动力煤的新闻，在这之后，基本上多头士气已溃散，在如此强硬态度下，聪明的人不会想站在国家的对立面。

 

回到我们常提的K线分析，例如像我们看日K线的，在这样的多空反转下，虽然反应会慢一点，但还是能做出转折判断，如下图，红框区是关键点，这不是马后炮，如果你有学习过Jack老师的K线课，就会发现这K线组合是“夜星弃婴”，尤其是在一波强烈行情中，出现这样的组合，是很强的多空转折信号。

 

以我们顺势交易来看，前期上涨途中，都是可以一路持有多头部位，当10/19日盘出现很长的上影线，形成高位流星，此时属于危险阶段，不一定会翻空，但多头部位就是该止盈的时候了。

 

隔天往下跌，确定弱势后，形成“夜星弃婴”，此时就属于多空转折完成，不该有任何多头部位，要做空是可以，但面对如此波动异常的品种，保守操作是会采取场边观望。

 

身为老大，动力煤的崩溃，也带动其他商品崩溃，尤其是化工品（甲醇、PVC、PP、EG、LPG等），比较出乎我意料之外的是有色金属也被拖累的很惨。这让我又想起那个民间故事…….

 

 

老师说：树上九只鸟，猎人开枪打死一只，请问树上还剩几只？

 

 

面对商品大幅度下跌，之前涨上天的期权隐含波动率，也终于开始回落，于是很多期权老手，也开始盯上这块肉，像最近在我们交易汇-私货群里，也有不少朋友在探讨和实践这方面的交易。

 

 

 

在一致的多头激情受压制后，虽然经过我们刚刚一通K线分析，好像很有道理的认为接下来就是偏空，但实盘交易中，会有更多考验，下跌通常都比上涨快，一波下跌中，也可能遇到突然反弹，也可能多空进入一个区间博弈，这对于纯方向交易者来说，都是考验。

 

但有个比较确定的就是，期权隐含波动率会下降，此时顺势卖期权就是比较好的选择，例如卖虚值看涨期权，基本上，只要你不要卖太近，即时你比较晚进场，进场后就遇到多头反击，在隐含波下降的掩护下，也不太会亏，这就是一种做空波动率的策略。

 

但如果你比较贪心，想赚更多做空波动率的钱，于是用了双卖虚值的策略，那就比较辛苦，虽然隐含波动率下降许多，但实际行情波动也大，像动力煤这种连续跌停，也不知道底在哪，期货、期权市场流动性都降低，也不方便做对冲，双卖策略可能在波动率上赚钱，但方向上的亏损不一定能补回来，要谨慎。

 

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