价差策略-泰山崩于前而色不变
作者：陈竑廷
本周行情也是惊心动魄，美股那叫一个惨，而A股在国际市场悲观下，独立走出上涨行情，或许，A股是人类最后的希望了。
但就是这样的行情下，期权交易者依然有各种困恼，首先面对的是上涨趋势中如何上车，害怕追高，即使上车了，像6/15这种长上影线，心情犹如过上车，尤其是买认购期权的，早上浮盈好几倍，下午全吐回去，如何止盈，也是一种烦恼，我们有没有更好的策略可以应对呢？
举例，来看牛市价差策略的盈亏图，某天买3.0认购期权1张+卖3.1认购期权1张，组成牛市价差，如下图，到期最大盈利750，最大亏损250，盈亏比约3比1。
也就是说，在开仓的当下，你就严格控制好你这笔交易的盈亏比，跟你主观判断和纪律都没关系，盈亏比就严格锁定在那里，当然，一开始你选择的合约不一样，盈亏比也会不一样。
纯买期权，也是亏损有限，但会在后续横盘行情中，耗损大量时间价值，价差策略是买卖结合，能克服买方这个缺点，如下图，价差策略的Theta小很多，也就是说，时间价值耗损比较少。
沪深300在6月14日低开，却逆势上涨，最终收最高，展现很强的多头力量，6月15日继续上攻，盘中气势如虹，期权也表现出中国特色，价波齐涨，隐含波动率快速拉升，此时买认购期权的朋友肯定很兴奋，而用牛市价差策略的朋友，虽然也赚钱，但两条腿是一赚一亏，就开始后悔为什么当初这么保守。
6/15的下午2点后画风剧变，价波齐跌，权利金快速下降，此时买方就后悔了，为啥没提前止盈，当然，这里你是有依据提前止盈，你可能认为技术面遇到3月以来的压力位，也可能顾虑到晚上的美联储会议。但提前止盈有好有坏，这种风格或许这次对了，但下次真正的大行情就会错过。比较稳健的交易者，会多观察一段时间才动作，可是等到动作时，也吐回大部分利润了，尤其隐含波的下降，对于买方更是不利。
Vega是衡量期权价格如何受隐含波动率影响的一个数值，Vega越大，代表受隐含波影响越大，正数代表正相关，隐含波上涨会造成权利金上涨，隐含波下跌会造成权利金下跌，负数则倒过来，是负相关。
期权的优势就在于弹性，能因敌变化，真正实现多维度交易，而不是纯粹猜涨、猜跌，在面对混沌的市场，风险报酬不确定下，考验期权投资者在方向、波动、时间等维度的攻防，也就如此，在成熟的期权交易者面前，没有借口说市场行情不好，只能反求自己精益求精。
