所谓的实值期权，就是有行权价值的期权（内在价值不为0），如下图，红框内的认购期权都是实值期权，我们今天就是看如何买它。
首先我们会发现，这些实值期权都比较贵，相对于虚值期权只要几百元或几十元，这些实值期权要1~2千元，让人感觉不划算，而且害怕一次就亏掉好几千。
这种对于亏损的害怕，估计来自于长期买虚值期权而造成亏损的阴影，但我们得分清楚，这里是在看实值期权，实值期权的时间价值比较少，也就是说面对行情横盘，而浪费掉的权利金是比较少，且它的Delta靠近1，也就是说，本身受方向涨跌的盈亏，会跟标的ETF比较像，但需要的资金又比较少，例如上图买入2.4认购期权，只需要占用资金2400元，而持有2.4认购期权就跟持有1万股50ETF是一样的，1万股50ETF却需要占用26000多元，资金使用效率差异很大。
因此，如果你长线看好某个股票或ETF，你可以直接买它的深度实值认购期权，能节省大量资金，既然都是一样的东西，何必花那么多钱买呢？你买房应该也不会是全款买吧？好吧，如果你是土豪，算我小看了。
如果还是不太懂，没关系，我们直接用实际案例做说明，以2022年12月20日收盘的期权行情来做解说，我们除了选择常见的50ETF，也选择创业板ETF来看，不要说都没支持深证交易所的品种。
50ETF收盘价格2.607，此时我们想买入实值认购期权，做长线投资，比较几个不同选择，看有什么差异，如下表格：
从表格中不同月份的实值认购期权，我们可以发现2个特点，
1.近月的Delta比较大，这也合理，因为距离到期近，到期真的是实值的确定性也大，Delta越靠近1，此期权就越像现货50ETF。
2.远月的时间价值大，这也合理，毕竟距离到期远，不确定性高，权利金里时间价值多点也合理，就像你跟别人借钱，借的时间越久，还的利息也越多。
表里的2.4认购期权可以叫做深度实值认购期权，而2.5认购期权叫浅度实值认购期权，浅度实值期权由于花费权利金少，杠杆幅度比较高，但时间价值比较大，造成资金成本较高。
这里的资金成本我解释下，它的算法是把时间价值除以节省资金，再换算成年化利率，相当于说，由于你是用实值期权，而不是直接去买ETF，虽然要多付时间价值，但少占用自己很多资金，就像你融资或借钱想增加杠杆时一样，有成本的，故可以把多付出的时间价值换算成资金成本。
乱七八糟说了那么多，直接说结果，根据目前表格数值，如果你长线投资要买深度实值期权，就买次月的，如果是买浅度实值认购期权，就买远月的。
再来看创业板ETF期权的统计，结果也差不多，只是注意到它资金成本平均都比50ETF高，也就是时间价值比较大，这是为什么?
因为创业板隐含波动率高阿，只要波动率比较大的，期权的权利金就比较贵，也就是时间价值比较多，所以说如果你做长线投资，想买创业板2023年3月的2.15认购期权，那相当于借了年化11%的钱去增加杠杆，这成本高不高，你得想看看。
不过这里就得提目前国内ETF期权的一个缺点：“行权价太少”，这不只是对于卖方投资者的潜在危险，而且对某些策略会有限制，像我们这里介绍的买入实值认购期权，资金成本似乎看起来还有点高，那是因为可以选择的实值期权还不够实值，如果现在创业板有1.8认购期权可以选，那就很实值，Delta会非常靠近1，时间价值也会很小，资金成本就很小，那对于想节省资金做长线投资的人来说才更有利。
看到这里，应该多少都能理解买实值期权的用法了，这里还有几个注意事项，
1. 流动性：由于投资者对虚值期权的暴利比较感兴趣，实值期权看起来就比较不性感，交易量不活跃，而且如果我们做长线投资的话，还可能买比较远月的，所以通常流动性不好，在买的时候，要记得看一下买卖价差，不要盲目下市价单。
2. 隐含波动率：期权的权利金有一部分受隐含波动率影响，好在实值期权受此影响比较少，但还是有，所以如果像获得一个更便宜的长线期权多头，那尽量买在市场隐含波动率低时。
3. 换月：不论你买的多远月，期权总会到期，如果是一直长线做多，那实值期权也牵涉到换月，也就是把快到期的，换到离到期更久的月份，这不要等到快到期才做，那时深度实值期权的流动性可能很差，所以最好距离到期10天以上就开始换月了，如果在远月贴水大的时候做，那换月就更有利了。
期权投资不只是短线投机，它也适合用来做长线投资，或者多资产配置，买入实值期权就是一个最经典的做法，但如果只是买了就不动，你觉得太无聊，想额外增加点收益或乐趣，那可以在持有股票多头情况下，利用期权的波动率、升贴水、中性策略等，实现指数增强的效果，这些魔鬼细节，如果感兴趣，刚好我们最近邀请到某专门做期权指数增强的私募公司投资总监-沈发鹏老师，开课跟大家传授相关知识和技巧，欢迎参加~
