黄金为何暴涨，5分钟理解背后原因
作者：陈竑廷
突突突，近期黄金期货价格再创新高，成为目前最火的品种，但为什么短短一个多月就涨不停，是什么引爆了黄金，还能进场吗？
本轮黄金的涨势，起源于投资者对美联储降息的期待，越来越多资金提前进来押注美联储对于降息的表态，但涨到现在，已经开始脱离原本的逻辑了，且令许多分析师感到困惑，因为如果要押注美联储的降息，还需要环境配合，也就是通胀控制住，和美国经济出现衰退迹象，但在上周五（2024年4月5日）的非农就业数据显示，美国劳动力市场依旧强劲，经济情况比预期好非常多，这对期待降息的投资者是个打击，利空黄金白银，但黄金白银不仅没暴跌，当天还再度创新高，让很多人一脸懵逼，
本文原本写在4月9日，由于4月10日晚上有重要的美国CPI数据，所以就多等了1天看看，数据结果是CPI超于预期的高，通胀没降且有小幅上升，降息的期待被严重打击，理论上对金银是大利空，结果最终也只是收了个十字，
所以，现在多头为何底气那么足，究竟是在涨什么？
影响黄金涨跌因素很多，且在局势复杂下，大资金之间的交易逻辑可能不断切换，这也造成一般人交易上的困难，本文不是什么宏观大分析，不聊什么相关度，什么统计数据之类的，那些分析师的语言太绕，且没有直击问题核心，太学术，我主要用简单的语言和逻辑，让大家理解黄金交易的思维，破除一些迷思。
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黄金涨跌的基础逻辑
黄金本身不能吃，不能用，主要价值来源货币属性、避险属性、央行需求，我们分别来看，
货币属性：所谓的货币，就是大家交换商品时的一个中介物质，或者当作劳动价值存储的容器，哎呀，看我这用语，感觉是要开始讨论马克斯的资本论了。
黄金本质就是一种货币，是一种流动性比不上美元，但接受度更加广泛的货币，例如外星人可能不接受美元，但会接受黄金。而身为货币，就要作比较，跟地球上最强的货币-美元作比较，货币的价值是比较出来的，所以形成汇率。
但黄金跟主权国家货币有个本质差异，它无法大量产出，不像各国央行可以简单的大量投放货币，或者大量缩紧货币，因此，它没有利率这个东西做调控，而利率的出现，让货币具有了自增长的能力，而黄金没有，就需要跟这种能力做比较，毕竟，资本是无情且自由流动的，哪里能赚更多，就往哪里去。
所以，黄金常常被用来跟美债的实际利率做比较，长期美债的实际利率变化影响着黄金价格涨跌，
这里有个著名公式Taylor Rule ，名义利率 = 实际利率 + 预期通膨
名义利率是国债它表面说多少的利率，但如果通货膨胀太高，会影响你实际收益的价值，因此，在一样名义利率下，如果预期通货膨胀越高，实际利率是下降的，而实际利率越低，对黄金越有利，实际利率越高，对黄金越不利。
所以，之前大家认为美国经济今年有危险，通胀也控制得差不多了，美联储快要让名义利率下降，这就形成黄金的上涨动力。
实际利率的大趋势，能形成黄金的支撑或压力，也协助黄金趋势形成，但如果要造成短期有气势的涨跌，还需要另一个因素-避险。
避险属性：避险，规避风险，说白了就是怕亏钱，怕资产缩水，只要局势混乱，金融市场不确定性增加时，就会引发避险情绪，利多黄金价格，这似乎是从古以来在人类身上形成的习惯，但能避险的只有黄金吗？
2022年2月24日，俄罗斯入侵乌克兰，黄金冲一下，就大幅回落，且开启一波长达半年的跌势，但美元指数却连续上涨，这又是为什么？
如果记忆好，应该记得2022年美联储开启了大幅加息路线，因此，那年实际利率大幅拉升，形成黄金空头趋势，俄乌战争的确在短线内让资金直觉涌入黄金，但随着情绪稳定下来，人们开始理解到美元的强势，战争造成的通胀，加速了美联储升息步调，且如果考量地缘政治更仔细，可以知道这战争伤害的是欧洲，不是美国，利空欧元，让美元更有价值。
价值是相对的，安全也是相对的。
所以，除了短线的人性反应，如果要让避险因素大幅刺激黄金上涨，那需要美元价值受挫，让人们觉得黄金被美元还安全，一般情况下，很难，除非......
央行需求：黄金不能吃，工业上也没啥好用，所以需求主要来自收藏，虽然中国大妈很厉害，但最大买家主要还是各国中央银行，过去两年间各国央行对黄金的需求快速增长，连续两年增持黄金超过1000吨，打破黄金传统的需求结构，下图是中国人民银行2024年最新的储备资产情况，2023年我就没截图了，但也是一直有增加黄金储备，只是今年3月增加了更多。
但这只能说对黄金价格形成支撑，无法说是多头趋势的推动，毕竟央行不是这几个月才买，是最近2年一直都有在买黄金，那怎么不见去年黄金暴涨呢？
如果要简单说这波黄金上涨的动力，应该是起源对降息的期待，然后切换到通胀的抬升和中东局势对美元的打击。
在理解影响黄金价格涨跌的基本逻辑后，有些市场常见的迷思要破解一下，
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美元指数涨，黄金就跌？
美元指数象征了美元价值，而商品大都是以美元定价，如果美元弱，那商品就强，美元强，商品就弱，因此，很多人会以为两者呈现负相关，美元指数上涨，黄金就下跌，美元指数下跌，黄金就上涨，的确，大部分情况会如此，但不是绝对，例如最近，如下图，在黄金这波上涨趋势中，美元指数并不是下跌趋势，且近期还有一段时间美元指数跟黄金是同步上涨的，Why？ 这就把很多投资者看懵了....
要理解这现象，就得更仔细理解美元指数，美元指数是由美元对 6 个主要国际货币（欧元占比 57.6% 、日圆 13.6% 、英镑 11.9% 、加币 9.1% 、瑞典克朗 4.2% 、瑞士法郎 3.6%）的汇价，进行加权几何平均计算而来。
也就是说，美元指数只是代表了美元对其他主要货币的强弱关系，而黄金真正对比的是美元的“绝对价值”，不是美元指数，所以，如果美元相比其他货币是强的，那美元指数会上涨，而投资者觉得黄金又比美元更有价值，那黄金也会上涨，造成一段时间两者同步上涨的趋势。
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黄金是安全避风港？
战争一响，黄金万两，这俚语对交易者来说应该不陌生，它反应的就是黄金能避险，的确，黄金给人安全感，能给资金提供避险属性，但能避险的资产只有它吗？它比美元或美国国债安全吗？
之前提过，黄金可以理解为一种货币，接受度很高，但流动性比较差，且无法用来做结算，例如你炒期货，保证金不足了，期货商要求你补交保证金，你可以拿黄金去抵押吗？很明显，不行，规则里不认。
而在金融市场，结算很重要，所以你会发现在一些史诗级全市场暴跌行情中，黄金也跟着暴跌，它无法提供你短线避险，通常就是因为美元流动性出现问题了，机构可能就需要卖黄金换美元，来应对交易结算。
所以，黄金虽然有避险属性，但不要把它当作绝对安全避风港，史诗级暴跌行情中，只有看跌期权能真正保护你。
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总结：黄金涨跌？
黄金在长线趋势上，主要是跟美国经济周期相关，因为美联储的利率政策是逆周期，如果担心经济过热，进入加息路线，黄金易跌难涨，经济如果有衰退疑虑，进入降息路线，黄金易涨难跌，但交易重视的是路径，不能无脑长线，尤其地缘政治和美元流动性问题，在中短线上会冲击黄金的价格，因此，在宏观分析理解下，交易布局还是要看K线，才能保持客观，不被自己主观所束缚。
对于目前波动剧烈的黄金，无论你是已经上车，或者还没上车，可以多利用期权策略，来降低盈亏对你人性的考验，也能在关键突破时，利用期权的非对称特性，以小博大，或者在市场情绪高昂时，利用期权卖方来掩护利润。
以下分享一些我们和学员在近期黄金、白银期权上的获利，基本上，如果有认真学习K线或期权，这种趋势都应该要能盈利的，至于赚多少，那就看个人风险偏好。
